Oro: sube el coste de cobertura y el mercado se prepara para más sobresaltos

Fuente: Bloomberg

El “precio del seguro” en el oro —las primas de opciones (derivados que dan derecho a comprar o vender)— se ha encarecido con fuerza en las últimas horas, señal de que los traders pagan más por protegerse ante movimientos bruscos. El repunte llega tras una semana en la que el metal rozó máximos históricos y con el telón de fondo del cierre del Gobierno de EE. UU. y expectativas de nuevos recortes de tipos.

Según reportes de prensa económica de primera línea publicados hoy, los diferenciales de volatilidad (riesgo implícito esperado en opciones) sobre el oro han escalado, lo que indica mayor demanda de coberturas frente a shocks de liquidez en apertura asiática y a titulares de riesgo político. La atención del mercado se centra en si esta tensión de derivados desemboca en un nuevo test a la zona de récord reciente, con el contado aún cerca de los 3.900 $/oz.

Para el lector novato: la volatilidad implícita es la expectativa del mercado sobre la magnitud de los movimientos futuros del precio; cuando sube, las opciones se encarecen. A su vez, la “skew” (asimetría) mide si cuesta más asegurar caídas (puts) que subidas (calls); cuando la skew de puts sube, suele leerse como sesgo defensivo.

Implicaciones de trading: a corto plazo, entornos de alta volatilidad favorecen estrategias disciplinadas (gestión de riesgo estricta, tamaño de posición reducido). Niveles a vigilar por técnico simple: 3.900 $/oz como resistencia psicológica reciente y 3.800 $/oz como soporte de corto plazo. En derivados, la venta de volatilidad entraña riesgo elevado si persisten los shocks; perfiles conservadores pueden preferir spreads de débito (comprar una opción y vender otra para abaratar prima) frente a posiciones desnudas.

Mirando a las próximas horas, el foco está en la apertura de Globex esta noche en Europa (domingo, 23:00 CET) y en cualquier novedad sobre el shutdown y el calendario de miembros de la Fed esta semana. Si las primas siguen tensándose sin confirmación en precio spot, podría verse compresión de volatilidad; si, por el contrario, llegan titulares de riesgo, no se descartan gaps al alza o a la baja.