Alemania: la producción industrial se desploma un 4,3% en agosto y reaviva el riesgo de recesión en la eurozona

La producción industrial de Alemania cayó un 4,3% mensual en agosto (dato desestacionalizado), el mayor retroceso desde marzo de 2022. El golpe vino, sobre todo, de la automoción (-18,5% mensual) por paradas de plantas y cambios de modelo, y dejó el promedio móvil de junio-agosto en terreno negativo. La lectura alimenta la probabilidad de que el PIB (producto interior bruto) alemán vuelva a contraerse en el tercer trimestre, con efecto arrastre para la eurozona.

Más allá del ruido estacional, el perfil de la demanda no ayuda. Los pedidos manufactureros de agosto bajaron un 0,8% mensual (-3,3% sin megacontratos), con caída de la demanda exterior y solo un repunte puntual de pedidos domésticos. La fotografía encaja con los PMI (índices de gestores de compras): manufacturas aún cerca de la contracción y servicios desacelerando, lo que reduce colchones para el cuarto trimestre.

Por ramas, además del automóvil, descendieron maquinaria, farma y electrónica, mientras que material eléctrico y otros transportes ofrecieron algo de soporte. En términos anuales, la producción industrial queda claramente por debajo de los picos de 2023 y borra buena parte del avance de comienzos de 2025. Para el trader, el mensaje es claro: riesgo macro a la baja para DAX y cíclicos europeos, prima de calidad para defensivos y probable apoyo a deuda core si se deterioran las sorpresas de crecimiento.

¿Qué mirar ahora? Las guías empresariales del sector auto y los datos “duros” de septiembre (matriculaciones, exportaciones) dirán si el bache es transitorio. También, la estacionalidad energética en otoño y el pulso del consumo europeo tras el repunte del HICP (índice armonizado de precios). Si la debilidad industrial persiste y la inflación núcleo modera, el BCE tendrá más margen para apaciguar la senda de tipos en diciembre.

Conclusión táctica: entorno de crecimiento frágil + precios moderándose. Escenario que suele favorecer estrategias barbell (defensivos + selectivo en calidad growth), dólar como cobertura en picos de aversión y duraciones medias en bonos soberanos. Ojo a volatilidad direccional en índices ante cualquier revisión del dato o señales de estabilización en septiembre.